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18503051681宏观经济与半导体贸易
1、宏观经济分析
（1）全球制造业持续低迷，下行压力较大
2024Q3，全球制造业恢复力度仍待提升，下行压力较大。除韩国外，包括中国、美国、日本及欧盟均处荣枯平衡线之下，地缘政治动荡超预期。值得关注的是，中国仍是全球经济恢复的稳定器，欧盟制造业偏弱运行且下行压力加剧。
（2）电子信息制造业持续增长，修复明显
2024年1-8月，中国电子信息制造业生产快速增长，出口持续回升，效益稳定向好，投资趋于平稳，行业发展态势良好。
（3）终端应用市场需求分化，库存有改善
根据芯八哥对各终端市场头部厂商平均营收、净利润增速和库存走势看，截至2024Q2，数据中心、汽车和消费电子维持增长，光伏、储能等新能源降幅明显，工控和通信触底回升，医疗器械需求保持稳定。
从营收增速看，数据中心和汽车需求增长强劲，消费电子和医疗器械增长稳定，光伏和储能降幅较大。
净利润增长方面，数据中心、消费电子和医疗器械等市场利润稳定，但有所下降，市场存在一定波动。值得关注的是，光伏利润增长连续两个季度降幅较大，反映出当前行业市场竞争激烈，厂商利润承压明显。
库存走势看，各终端市场库存持续得到优化，光伏、储能和通信等市场改善较大。
2、半导体市场分析
（1）半导体产销保持强劲，增长预期向好
根据SIA最新数据，2024Q2全球半导体行业销售额为1499.0亿美元，同比增长18.3%，环比增长6.5%，自2023Q4以来首次出现季度销售额增长。SIA表示，全球半导体市场正式告别下行周期，步入复苏轨道。
从各区域市场看，美洲地区销售额增长保持强劲，中国半导体销售额为453亿美元，占全球的30.2%，持续引领全球半导体市场增长。SIA预计2024Q3涨幅将达到两位数，增长预期看好。
从集成电路产量看，2024Q2全球集成电路产量超3200亿块，同比增长4.6%；中国集成电路产量1090亿块，同比增长16.6%，集成电路供给延续上升势头。
（2）半导体贸易稳定增长，逐渐恢复活力
进出口方面，2024Q2中国集成电路延续强劲增长，连续两个季度呈现两位数双升的良好局面，显示中国集成电路产业正走出下行压力，逐渐恢复活力。
（3）半导体指数波动调整，市场信心回升
从资本市场指数来看，2024Q3费城半导体指数（SOX）下降5.6%，中国半导体（SW）行业指数上涨17.9%。国内外市场交易波动较大，但整体市场信心回升明显。
3、芯片交期及价格分析
（1）交期及价格趋势
2024Q3，全球芯片交期小幅下降，现货供应趋于稳定，部分品类受需求及价格影响存在一定波动。
根据TechInsight数据，2024Q4大部分品类交期将持平，2025年开始部分产品交期有所增加。
价格方面，存储和GPU等涨幅较大，MCU、模拟及分立器件面临价格压力较大。TechInsight预计2024Q4大部分品类将持续上涨，受汽车需求疲软影响分立器件价格将微跌-0.1%。
（2）供应商交期汇总
2024Q3，主要供应商整体芯片交期和价格相对稳定。具体看，TI、ADI为代表的模拟厂商交期稳定，需求回升下价格波动明显；NXP等射频及无线产品需求回升，价格微调；Diodes等分立器件交期稳定，价格受需求影响有波动；ST等主流MCU价格和货期稳定，Infineon、NXP为代表的汽车MCU价格稳中有降；Samsung和SK海力士等存储厂商价格持续回升，村田部分中高端MLCC交期有延长趋势。